|
Những kẻ may mắn còn sót lại đang rời cuộc chơi
Giữa thời điểm rối ren này, một vài quỹ phòng hộ may mắn còn sót lại đang đặt mục tiêu rời cuộc chơi thị trường lên trên hết.
Nhà phân tích của tập đoàn Goldman Sachs David Kostin lập luận rằng thời gian gần đây, các quỹ phòng hộ đã chuyển một khoản vốn trị giá tới 400 tỷ USD sang các hàng hoá có giá như vàng.
Trong danh sách được tiết lộ trên tờ Nhật báo phố Wall ngày 14 tháng 10, giám đốc của những quỹ phòng hộ danh tiếng như Steven Cohen hay John Paulson đã rút phần lớn vốn ra khỏi thị trường chứng khoán.
Steven Cohen quản lý quỹ phòng hộ SAC Capital Advisors với tổng số vốn lên tới 14 tỷ USD, theo Nhật báo phố Wall dẫn lời một nguồn tin thân cận cho hay, Cohen đã rút một nửa số vốn quỹ này quản lý tức gần 7 tỷ USD ra khỏi thị trường chứng khoán và chuyển chúng sang thị trường tiền tệ và trái khoán ngắn hạn. Không dừng lại ở đó, Cohen còn lên kế hoạch không tăng thêm một đồng vốn nào vào thị trường chứng khoán trong thời gian còn lại của năm 2008.
Cùng lúc đó, John Paulson cũng chuyển toàn bộ tài sản trị giá 35 tỷ USD của quỹ Paulson&Co. sang các dạng hàng hoá có giá như vàng.
Không ai khác, chính vị giám đốc quỹ phòng hộ đến từ New York này là con đầu đàn trong bầy quạ đen của khủng hoảng nợ dưới chuẩn. Tháng 7 năm 2006, ông ta đã lập nên quỹ kinh doanh bán khống tín dụng dưới chuẩn đầu tiên. Lúc ban đầu, quy mô của quỹ này chỉ là 150 triệu USD. Chỉ nửa năm sau, Paulson đã thâu tóm được một khoản vốn lên tới 1 tỷ USD và toàn bộ khoản vốn này được dùng để bán khống trên thị trường bất động sản. Paulson kiếm được khoản doanh thu đầu tư đáng kinh ngạc, chỉ tính riêng năm ngoái, quỹ đầu cơ tín dụng thế chấp dưới trướng ông ta đã mang về một tỷ lệ lợi nhuận kinh doanh lên tới 589,6%.
Bước vào năm 2008, Paulson chuyển mục tiêu sang ngành tài chính Anh và trở thành một trong những tay bán khống lớn nhất bị cục quản lý tài chính Anh chỉ mặt điểm tên. Lần này, doanh thu của quỹ dưới trướng Paulson đủ để khiến mọi giám đốc quỹ đầu tư phải toát mồhôi: tính đến cuối tháng 8, Paulson Advantage Plus fund nắm trong tay 9 tỷ USD đã thu được lãi ròng với tỷ lệ tới 19,44%, đây gần như là quỹ hoạt động hiệu quả nhất trên toàn thế giới thời điểm này.
Ngay cả hiện nay, khi Paulson lập kế hoạch về một quỹ “khôi phục” mới với ý định sẽ là một quỹ chuyên mua các cổ phiếu của các công ty tài chính. Nhưng do thấy trước thị trường chứng khoán đang ở trạng thái ốm yếu, quỹ này hiện vẫn chưa hề mua vào bất kỳ một cổ phiếu nào.
Tồn tại dưới lệnh cấm bán khống
Những tổn thất của các quỹ phòng hộ trong tháng 9 đã được tổng giám đốc của công ty nghiên cứu quỹ đầu cơ quy nguyên nhân hàng đầu cho lệnh cấm bán khống đã được ban bố trên phạm vi thế giới.
Lệnh cấm bán khống buộc các quỹ phòng hộ phải thay đổi quy tắc cuộc chơi của chúng. “Trong tình huống thông thường, cùng với việc càng có nhiều người tham gia vào tranh cướp giao dịch, họ sẽ đẩy báo giá cải thiện liên tục để tự mình ra giá”. Tổ chức nghiên cứu chứng khoán Avramovic của New York đã phân tích trong một bản tin ngắn dành cho khách hàng, “nhưng, như chúng ta thấy, tính thanh khoản của thị trường đã bị hạ thấp, rất ít người giao dịch muốn báo giá, điều đó có nghĩa là tính cạnh tranh của báo giá đã bị thu hẹp”.
“Sau khi có lệnh cấm bán khống, nhiều dự án quản lý vốn cả ngắn lẫn dài hạn bị buộc phải rời thị trường, những cái còn sót lại thì quẫy đạp vất vả”. Paulson, quản lý bộ phận đầu tư của công ty quản lý vốn Wells nhận định. “Các quỹ phòng họ luôn cần mua cổ phiếu và trái khoán để phòng hộ rủi ro, ngăn cản đà tụt dốc của thị trường. Nhưng đối với những nhà đầu tư muốn mua cổ phiếu tài chính, bởi hạn chế của lệnh cấm bán khống, họ không thể bán khống tài chính như một biện pháp phòng hộ. Những sản phẩm đầu tư khác có thể thay thế vai trò phòng hộ lại vô cùng khó kiếm, nếu ở phạm vi nhỏ, nó khiến nhà đầu tư khó thao tác, ở quy mô lớn, nó lại đã trở nên bất hợp pháp”.
Nhưng điều đáng lưu ý là theo số liệu của công ty nghiên cứu quỹ phòng hộ, dù toàn bộ các quỹ phòng hộ đều chịu chung cảnh tổn thất nhưng tỷ lệ lợi nhuận kể từ đầu năm tới nay của các quỹ phòng hộ chỉ kinh doanh trong lĩnh vực bán khống đạt tới 15,14%.
Đi tìm nguyên do có thể thấy, một mặt, trước khi lệnh cấm bán khống được tung ra, những dạng quỹ kiểu này đã kiếm lời kha khá từ tình cảnh tụt dốc không phanh của thị trường, mặt khác, cũng do trên thị trường vẫn còn đang cung cấp một số các sản phẩm có thể tránh được lệnh cấm này.
Nhà phân tích cao cấp thuộc bộ phận tài chính, công ty chứng khoán Quang Đại Chu Hoa Thành đã nêu ra những ví dụ để cho thấy, nhà đầu tư bên ngoài có thể đầu tư bất cứ một “quỹ chung nghịch” và quỹ giao dịch của sở giao dịch, những quỹ này thông qua các giao dịch đặt hàng và đặt quyền có thể kiếm lời đủ khi thị trường xuống dốc. Hoặc giả thông qua việc bán tháo các ETF cổ phiếu chỉ tiêu tài chính hoặc lợi dụng hệ thống kiếm lời chênh lệch ETF để thực hiện bán khống, các quỹ này về cơ bản khong chịu giới hạn của lệnh cấm của Uỷ ban giao dịch chứng khoán Mỹ bởi về cơ bản, nó không thực hiện các giao dịch bán khống. Nhưng số liệu lại cho thấy, các sản phẩm đầu tư nêu trên chỉ trong vài ngày sau khi lệnh cấm được công bố đã được đổ vào một lượng vốn khá lớn.
Mặt khác, theo đà hạ nhiệt nhanh chóng của giá dầu thô và giá nguyên liệu, các quỹ phòng hộ nhằm vào lĩnh vực năng lượng và nguyên vật liệu đã chứng kiến mức sụt giảm lớn nhất trong các quỹ vào tháng 9 với tổn thất trung bình đạt tới 13,21% và tính luỹ kế từ đầu năm thì con số tổn thất lên tới 20,84%. Các nhà đầu tư còn tỏ ra bi quan hơn khi cho rằng với tốc độ chuộc lại của nhà đầu tư được đẩy nhanh trong vài tuần tới, có thể sẽ còn nhiều quỹ dạng này phải đóng cửa.
Thực tế, số liệu thống kê vốn Barclays cho thấy, tổng quy mô đầu tư của thị trường hàng hoá quý 3 năm nay đã tụt từ 270 tỷ USD xuống còn 210 tỷ. Barclays cũng công bố trong báo cáo tháng rằng đây là lần sụt giảm đầu tiên kể từ năm 2003.
Đi đâu về đâu sau lệnh cấm?
Rạng sáng ngày 9 tháng 10 giờ Bắc Kinh, lệnh cấm của Uỷ ban giao dịch chứng khoán Mỹ đối với hàng trăm cổ phiếu tài chính và cá dạng cổ phiếu khác được gỡ bỏ.
Nhưng ngày hôm ấy cũng là một ngày hoảng loạn đen tối của nước Mỹ. Chỉ số giá bình quân của cố phiếu công nghiệp Nasdaq giảm 7,33% xuống còn 8579,19 điểm, lập kỷ lục thấp điểm mới sau hơn 5 năm, mức giảm của chỉ số tổng hợp Nasdaq là 5,47%.
Những cổ phiếu tài chính vốn là mục tiêu “chống bán khống” trước đó càng thảm hại hơn. Morgan Stanley giảm 25,9%, Merrill Lynch cũng giảm 25,9%, American Express giảm 11,5%, Bank of America giảm 11,2%, Goldman Sachs giảm 10,3%, Citigroup giảm 10,2%, JPMorgan Chase giảm 6,7%.
Giám đốc quỹ phòng hộ Mỹ Charles nhận định: “dạng hành vi này (bán khống) rất dễ bị chế ngự”. Ông cho rằng cần kéo dài lệnh cấm bán khống chí ít thêm hai tuần nữa để xem phản ứng của thị trường ra sao.
Nhà phân tích chứng khoán La Nghị cho rằng, nước Mỹ với vai trò một nền kinh tế phát triển không thể trì hoãn vô thời hạn các giao dịch “bán khống”. Sau lần nới lỏng này, sự tụt dốc của thị trường chứng khoán toàn cầu không hẳn đã là tin xấu, nó có thể giúp thị trường tái định giá về với giá trị thực.
Theo La Nghị, trước hết, dỡ bỏ lệnh cấm là để nhằm vào tâm lý của các nhà đầu tư trên thị trường vốn đang hoảng loạn bao trùm. Tiếp đó có khả năng là các quỹ phòng hộ lo sợ Mỹ trong thời gian ngắn có thế tái khởi động lệnh cấm này và do đó, dồn sức tập trung tấn công nhanh nhất có thể. Cuối cùng là do những mặt trái về kinh tế tích tụ lại trong thời gian cấm bán kống hiện đang bục phát ảnh hưởng.
Cùng lúc đó, theo nhận định của La Nghị, sau khi Mỹ dỡ bỏ lệnh cấm, thị trường biến động theo hướng càng xấu đi nhanh chóng sẽ khiến những nhà giám sát cũng thực thi lệnh cấm bán khống ở các nước châu Âu như Anh, Đức và các thị trường khác e dè, có khả năng lớn tiếp tục kéo dài kỳ hạn hạn chế bán khống.
Nhưng cũng có theo nguồn tin thị trường, sự sụt giảm sau khi lệnh cấm được dỡ bảo không có liên quan tới các quỹ phòng hộ. “Quỹ phòng hộ không thể khôi phục ngay lập tức hoạt động bán khống”. Giám đốc Managed Funds Association nhận định, “một phần lớn các hoạt động bán khống là sự phối hợp rộng lớn của nhiều bộ phận để giữ xu thế giá thị trường, cho tới nay, phần lớn người của chúng tôi hiện vẫn đứng ngoài thị trường”.
Tường Châu – Theo Sina.
|
